Deals Private Equity 2026 : L'Offre d'EQT de 10,6 Mds£ pour Intertek, le Pari Grec de Blackstone & les Moves Clés

18 mai 2026 • Revue hebdomadaire PE • 8 min de lecture

Cette semaine en private equity a été dominée par l'offre finale historique d'EQT pour le géant britannique du testing Intertek, valorisée à 10,6 Mds£ (14,3 Mds$), potentiellement le deuxième plus grand deal PE en Europe sur les 18 derniers mois. Parallèlement, Blackstone a poursuivi son expansion européenne avec l'acquisition de la plateforme e-commerce grecque Skroutz auprès de CVC pour 635 M€, tandis que le retrait de cote de Senior plc par le consortium Tinicum-Blackstone (£1,4 Mds£) progressait vers le vote des actionnaires. Côté levées de fonds, EQT a consolidé sa domination en Asie-Pacifique avec une clôture record de 15,6 Mds$ pour BPEA IX. Voici notre analyse hebdomadaire des deals private equity 2026 les plus significatifs et des mouvements stratégiques qui façonnent le marché.

🌐 Deal Private Equity 2026 de la Semaine : L'Offre Finale d'EQT de 10,6 Mds£ pour Intertek

Le géant suédois de l'investissement EQT a soumis ce qu'il décrit comme une offre « finale » de 60£ par action pour Intertek, société du FTSE 100 spécialisée dans le testing et l'inspection, le 12 mai, valorisant l'entreprise à environ 10,6 Mds£ (14,3 Mds$) dette nette incluse. Il s'agit de la quatrième approche d'EQT, après des offres rejetées à 51,50£, 54,00£ et 58,00£ par action. Le conseil d'administration a indiqué qu'il était « enclin à accepter » la proposition, avec un délai pour formaliser l'offre prolongé au 11 juin. En cas de finalisation, cette transaction se classerait comme le deuxième plus grand deal PE en Europe sur les 18 derniers mois et prolongerait la vague remarquable de retraits de cote britanniques qui a remodelé la Bourse de Londres en 2025–2026. Les actionnaires d'Intertek continueraient de percevoir le dividende final 2025 de 107,7p par action sans réduction de la contrepartie en espèces.

Pourquoi c'est important pour les allocataires : L'offre sur Intertek souligne l'appétit du PE pour les entreprises de haute qualité, à faible intensité capitalistique, générant des revenus récurrents et bénéficiant d'une diversification mondiale. Pour les CGP et family offices évaluant leurs allocations en private equity, la détermination d'EQT à acquérir une société du FTSE 100 témoigne d'une conviction persistante dans les retraits de cote européens comme levier de création de valeur, même à des multiples d'entrée élevés. Le modèle de testing, inspection et certification (TIC) d'Intertek offre des flux de trésorerie résilients, bien adaptés aux stratégies de détention longue du PE.

⚡ Transactions Majeures de la Semaine

Blackstone Acquiert le Leader Grec du E-Commerce Skroutz auprès de CVC (635 M€)

Blackstone a annoncé le 11 mai un accord définitif pour acquérir une participation majoritaire dans Skroutz, première place de marché en ligne de Grèce, auprès de CVC Capital Partners Fund VII. Le deal valorise Skroutz à environ 635 M€ dette incluse et doublera l'investissement initial de CVC. Skroutz compte 2,5 millions d'utilisateurs actifs avec plus de 12 millions de produits provenant de 9 000 marchands, opérant une plateforme intégrée verticalement incluant marketplace, logistique du dernier kilomètre, fulfillment, fintech et retail media. Avec un taux de pénétration e-commerce en Grèce et en Europe du Sud-Est encore bien inférieur aux niveaux d'Europe occidentale, Blackstone perçoit un potentiel de croissance significatif. Clôture attendue au S2 2026.

Retrait de Cote de Senior plc : Le Deal Tinicum-Blackstone de 1,4 Md£ Approche du Vote

L'acquisition recommandée en numéraire de Senior plc, société britannique d'ingénierie aérospatiale, par le consortium Tinicum Incorporated et Blackstone a continué de progresser cette semaine. Le document de convocation a été publié et les assemblées d'actionnaires sont prévues le 26 mai. L'offre de 300 pence par action valorise Senior à environ 1,28 Md£ en base totalement diluée (1,40 Md£ en valeur d'entreprise). Le consortium prévoit de fusionner Senior avec AeroFlow Technologies, une plateforme aérospatiale acquise en 2025, pour créer un fournisseur de taille critique bénéficiant de la hausse des dépenses de défense. Parmi les clients majeurs : Lockheed Martin, Boeing et Airbus.

Hg Capital Finalise le Retrait de Cote de OneStream pour 6,4 Mds$

Hg Capital a finalisé l'acquisition de OneStream, plateforme de finance d'entreprise propulsée par l'IA, pour environ 6,4 Mds$ en valeur de fonds propres, retirant la société de la cote moins de deux ans après son IPO sur le NASDAQ. Les actionnaires ont reçu 24,00$ par action en espèces, soit une prime de 31% par rapport au cours pré-annonce. General Atlantic et Tidemark ont rejoint l'opération en tant qu'investisseurs minoritaires. Ce deal confirme la conviction du PE dans le logiciel d'entreprise, en particulier les plateformes utilisant l'IA pour la planification et l'analyse financière.

Restructuration de Medallia : 5,1 Mds$ d'Equity Perdus pour Thoma Bravo

Dans l'une des plus importantes dépréciations de fonds propres de l'histoire des LBO logiciels, Thoma Bravo s'apprête à céder la plateforme d'expérience client Medallia à un consortium de créanciers comprenant Blackstone, KKR, Apollo et Antares Capital. Thoma Bravo avait acquis Medallia pour 6,4 Mds$ en octobre 2021, au sommet de la bulle logicielle post-pandémie. Début 2026, les coûts annuels de service de la dette (près de 300 M$) dépassaient largement les bénéfices estimés (200 M$), rendant le swap dette-equity inévitable. Ce transfert de propriété du sponsor equity vers le consortium de créanciers constitue un avertissement pour les LBO logiciels fortement endettés réalisés à des valorisations de pic.

Urbaser : Le Deal Blackstone & EQT à 5,6 Mds€ dans les Services Environnementaux

L'acquisition conjointe d'Urbaser par Blackstone Infrastructure et EQT auprès de Platinum Equity pour environ 5,6 Mds€ (6,6 Mds$) continue de progresser dans le cadre des approbations réglementaires. Chaque firme détiendra 50% de la plateforme mondiale de gestion des déchets, qui sert plus de 60 millions de personnes à travers 50 000 collaborateurs. Urbaser a augmenté son chiffre d'affaires de plus de 60% et son EBITDA de 70% depuis 2020, en faisant un exemple de dealmaking infrastructure-durabilité de plus en plus attractif pour les allocataires institutionnels recherchant une exposition ESG.

💰 Levées de Fonds & Mouvements Stratégiques

EQT Clôture BPEA IX à 15,6 Mds$ — Le Plus Grand Fonds PE d'Asie-Pacifique

EQT a annoncé la clôture finale de BPEA Private Equity Fund IX le 20 avril, atteignant son hard cap à 15,6 Mds$ de commitments totaux (14,9 Mds$ en AUM générant des commissions). Le fonds, le plus grand véhicule PE dédié à l'Asie-Pacifique jamais levé, a été sursouscrit et a attiré plus de 75 nouveaux investisseurs, les fonds de pension et fonds souverains en tête des contributions. BPEA IX ciblera des investissements de contrôle dans la technologie, la santé, la tech industrielle et les services dans la région.

Ce qu'il faut retenir : Le succès de BPEA IX dans un contexte de fundraising régional au plus bas depuis 12 ans signale une demande significative des LP pour une exposition différenciée à l'Asie-Pacifique via des gérants de premier plan. La sursouscription du fonds suggère que le capital se consolide autour de moins de GPs, mais de plus grande taille, avec des track records éprouvés.

THL Partners Clôture le Fund X à 6,35 Mds$ Au-Dessus de l'Objectif

THL Partners, pionnier du LBO fondé il y a plus de cinq décennies, a clôturé son 10ème fonds phare au-dessus de son objectif de 6,25 Mds$ avec un taux de réengagement LP de 92%. Le fonds a été soutenu par d'importants fonds de pension publics américains, notamment le Teachers' Retirement System of Illinois et le Minnesota State Board of Investment. La capacité de THL à dépasser son objectif alors que les firmes PE américaines n'ont levé que 54 Mds$ au T1 2026 — en rythme pour le total annuel le plus bas depuis 2018 — démontre la prime que les LP accordent à un DPI régulier et une discipline de sortie éprouvée.

Diagnostics Siemens Healthineers : Blackstone, CVC & KKR Entourent l'Unité à 6 Mds€

Blackstone, CVC Capital Partners et KKR seraient en discussions préliminaires pour acquérir la division diagnostics in vitro de Siemens Healthineers, valorisée à environ 6 Mds€ (7 Mds$). La maison mère prévoit de soumettre la séparation au vote lors de son AG de février 2027. Ce potentiel carve-out représente l'une des opportunités de dealmaking santé les plus significatives pour le PE en Europe en 2026.

CVC S'Étend dans la Souscription de Dette de LBO

CVC Capital Partners cherche à rejoindre Apollo et KKR dans la souscription de dette pour les LBO, reflétant la convergence croissante entre private equity et crédit privé. Ce mouvement stratégique de l'une des plus grandes firmes PE d'Europe illustre l'importance grandissante des solutions de capital intégrées dans l'environnement actuel, où la capacité à fournir à la fois equity et dette confère un avantage compétitif dans les processus d'enchères.

📊 La Semaine en Chiffres

14,3 Mds$ — Offre finale d'EQT pour Intertek, potentiellement le 2ème plus grand deal PE européen en 18 mois

15,6 Mds$ — Clôture finale du BPEA IX d'EQT, le plus grand fonds PE jamais levé en Asie-Pacifique

635 M€ — Acquisition de Skroutz par Blackstone auprès de CVC en Grèce

6,35 Mds$ — Clôture du Fund X de THL Partners, au-dessus de l'objectif avec un taux de réengagement de 92%

5,1 Mds$ — Valeur approximative des fonds propres effacée dans la restructuration de Medallia par Thoma Bravo

54 Mds$ — Fundraising PE américain au T1 2026, en rythme pour le total annuel le plus bas depuis 2018

🔍 Notre Analyse : Ce qu'il Faut Surveiller

1. Les Retraits de Cote Britanniques Atteignent un Point de Bascule. L'offre d'EQT sur Intertek et le deal Senior plc s'ajoutent à une vague sans précédent d'acquisitions PE de sociétés cotées à Londres. Avec un ratio sociétés PE / sociétés cotées projeté à 2,3x en Europe d'ici fin d'année, les allocataires doivent évaluer si l'accélération du mouvement public-vers-privé crée de nouvelles concentrations de risque ou ouvre des opportunités de diversification dans leurs portefeuilles.

2. Le Jour de Comptes des LBO Logiciels Se Poursuit. La perte de 5,1 Mds$ de fonds propres sur Medallia reste un rappel brutal que tous les LBO logiciels ne se valent pas. Alors que les créanciers passent du rôle de prêteurs à celui d'opérateurs, la distinction entre modèles SaaS durables et stories de croissance surendettées va s'affiner. Les allocataires devraient examiner la discipline de souscription des gérants de fonds sur les vintages 2020–2022.

3. L'Asie-Pacifique Émerge Comme Point Lumineux du Fundraising. La clôture record de 15,6 Mds$ du BPEA IX d'EQT a défié quatre années de déclin du fundraising régional, suggérant que les GPs de premier plan peuvent attirer du capital même dans des environnements difficiles. Pour les family offices et CGP cherchant à se diversifier géographiquement, le PE Asie-Pacifique pourrait offrir des points d'entrée attractifs alors que le fundraising régional se consolide autour de moins de gérants, mais de plus grande taille.

📚 Sources

Bloomberg, "EQT Offers Around £9.2 Billion for Intertek in Final Bid," May 12, 2026

Bloomberg, "Intertek Inclined to Recommend EQT's Final £9.2 Billion Offer," May 13, 2026

PitchBook, "EQT's pending £10.6B Intertek takeover adds to run of UK take-privates," May 2026

Blackstone, "Blackstone to Acquire Skroutz, Greece's Leading Online Marketplace, from CVC," May 11, 2026

Private Equity Wire, "Tinicum and Blackstone to acquire UK's Senior in £1.4bn deal," 2026

PR Newswire, "OneStream Announces Completion of Acquisition by Hg for $6.4 Billion," April 2026

CorpDev.Org, "Thoma Bravo Nears Handover of Medallia to Creditors," April 23, 2026

PR Newswire, "EQT raises Asia Pacific's largest PE fund, BPEA IX at $15.6 billion," April 20, 2026

THL Partners, "THL Partners Closes 10th Flagship Fund at $6.35 Billion," 2026

PE Insights, "Blackstone, CVC, and KKR circle Siemens Healthineers' €6bn diagnostics unit," 2026

Bloomberg Law, "CVC Seeks to Join Apollo, KKR in Underwriting Buyout Debt," 2026

⚠️ Avertissement

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