Deals Private Equity 2026 : CVC Recordati 10,5 Mds€, KKR Gen II 5,1 Mds$ et les mouvements clés de la semaine

12 octobre 2026 • Revue hebdomadaire des deals PE • 8 min de lecture

Les deals private equity 2026 ont maintenu un rythme soutenu cette semaine, avec plus de 40 milliards de dollars de transactions annoncées dans les secteurs de la santé, la pharmacie, l'énergie, l'aviation et les services financiers. CVC Capital Partners a relevé son offre de retrait de cote sur le laboratoire italien Recordati à 10,5 Mds€ après la contestation des actionnaires minoritaires, tandis que la famille Weston a bouclé l'acquisition de Boots pour 6,7 Mds£ auprès de Sycamore Partners. KKR a conclu un accord historique de 5,1 Mds$ pour l'administrateur de fonds Gen II, et CD&R s'est associé à McKesson pour un retrait de cote de 5,8 Mds$ dans la santé. Côté levées de fonds, Ardian et SMBC ont lancé une nouvelle plateforme de financement NAV, et le marché secondaire a poursuivi son innovation avec des structures de super carry atteignant des niveaux records. Voici votre revue hebdomadaire complète des deals, sorties et mouvements stratégiques qui façonnent le paysage du private equity.

🌐 Deal de la semaine : CVC & GBL relèvent l'offre de retrait de cote sur Recordati à 10,5 Mds€

CVC Capital Partners et le Groupe Bruxelles Lambert (GBL) ont relevé leur offre publique d'achat sur le groupe pharmaceutique italien Recordati à 10,5 milliards d'euros (environ 11,8 Mds$), contre une première offre valorisant l'entreprise à 10,7 milliards d'euros lancée plus tôt dans l'année. L'offre révisée, annoncée le 7 octobre, fait suite à une contestation significative des actionnaires minoritaires qui estimaient que l'offre initiale sous-évaluait la société pharmaceutique spécialisée cotée à Milan. CVC, qui détient déjà une participation de contrôle acquise en 2018 auprès de la famille fondatrice, cherche à retirer complètement Recordati de la Borsa Italiana. Le consortium a augmenté son prix par action pour mieux refléter la génération de trésorerie régulière de Recordati, son portefeuille croissant de maladies rares et sa présence en expansion dans les marchés émergents. Ce deal devrait être l'un des plus importants retraits de cote européens finalisés en 2026.

Pourquoi cela compte pour les allocataires : Ce deal souligne la volonté croissante des sponsors PE de payer le prix fort pour des actifs de santé de qualité avec des flux de revenus durables. La franchise maladies rares de Recordati représente exactement le type d'activité non cyclique, à marge élevée, qui commande des multiples premium sur les marchés privés. Pour les LPs, l'offre relevée met également en lumière l'importance des protections de gouvernance dans les opérations de retrait de cote — la contestation des actionnaires minoritaires a créé de la valeur tangible. Les allocataires évaluant une exposition aux soins de santé européens devraient suivre comment CVC exécute la stratégie d'expansion mondiale de Recordati après le retrait de cote.

⚡ Principaux deals private equity 2026 : transactions de la semaine

La famille Weston acquiert Boots pour 6,7 Mds£ (8,9 Mds$)

La famille milliardaire canadienne Weston, via son véhicule Wittington Investments, a accepté d'acquérir la chaîne de pharmacies britannique Boots auprès de Sycamore Partners et de la famille Pessina pour 6,7 milliards de livres sterling (8,9 Mds$). L'accord, annoncé le 8 octobre, marque la sortie de Sycamore du distributeur emblématique britannique, acquis lors du démantèlement de Walgreens Boots Alliance. Les Weston, qui contrôlent déjà Selfridges et le groupe Associated British Foods (maison mère de Primark) à travers leurs diverses participations, renforcent leur présence dans le commerce de détail britannique. La transaction intègre les plus de 2 200 pharmacies Boots au Royaume-Uni et sa division croissante de services de santé sous contrôle familial, témoignant d'une confiance dans le marché de la consommation britannique malgré les vents contraires macroéconomiques.

KKR acquiert Gen II Fund Services pour 5,1 Mds$

KKR a annoncé l'acquisition de Gen II Fund Services auprès de Hg et General Atlantic pour 5,1 milliards de dollars, dans l'une des plus importantes transactions de services aux fonds jamais enregistrées. Gen II est un administrateur de fonds indépendant de premier plan au service des gestionnaires de capitaux privés à l'échelle mondiale, avec plus de 1 000 milliards de dollars d'actifs sous administration. L'accord, annoncé le 6 octobre, reflète la poussée stratégique de KKR dans l'infrastructure financière et la vague de consolidation dans le secteur de l'administration de fonds. Pour Hg et General Atlantic, cette sortie délivre un multiple solide sur leur investissement initial et valide la thèse de croissance structurelle des opérations de fonds externalisées à mesure que la complexité réglementaire continue de s'accroître sur les marchés privés.

CD&R et McKesson acquièrent Option Care Health pour 5,8 Mds$

Clayton, Dubilier & Rice (CD&R) s'est associé à McKesson Corporation pour acquérir Option Care Health, un fournisseur leader de services de perfusion à domicile et en sites alternatifs, pour 5,8 milliards de dollars dette comprise. L'accord représente une prime de 37 % par rapport au cours non perturbé d'Option Care. L'acquisition souligne l'appétit continu de l'industrie PE pour les entreprises de services de santé qui bénéficient du transfert vers des environnements de soins à moindre coût. La thérapie par perfusion est un segment à forte croissance porté par la prolifération de produits biologiques spécialisés et la volonté de déplacer les traitements hors des murs de l'hôpital. L'expertise de CD&R dans la santé et le réseau de distribution de McKesson créent une logique stratégique convaincante.

RWE et KKR soumettent une offre conjointe pour Uniper

L'énergéticien allemand RWE et KKR ont soumis une offre conjointe pour Uniper dans le cadre de la sortie à double voie du gouvernement allemand de l'entreprise énergétique nationalisée lors de la crise gazière de 2022. Le consortium fait face à la concurrence de plusieurs enchérisseurs, notamment le milliardaire tchèque Daniel Křetínský via EPH. Le gouvernement allemand détient une participation de 99 % dans Uniper suite à son plan de sauvetage de 13 milliards d'euros, et cette vente est l'une des privatisations européennes les plus suivies de la décennie. L'implication de KKR apporte une expérience considérable dans les transactions du secteur énergétique, tandis que l'empreinte opérationnelle de RWE dans les utilities européennes fournit une logique industrielle à la combinaison.

Blackstone, Bain Capital et Warburg Pincus préparent les offres finales pour la branche immobilière de Fuji Media

Un trio de premier plan de firmes PE mondiales — Blackstone, Bain Capital et Warburg Pincus — prépare les offres finales pour la division immobilière de Fuji Media Holdings, dans un deal qui pourrait valoriser l'unité à environ 6,3 milliards de dollars. La vente s'inscrit dans le cadre de la restructuration plus large de Fuji Media suite à la pression activiste pour libérer de la valeur de sa structure de conglomérat sous-performant. Les offres finales sont attendues d'ici fin octobre. La transaction représenterait l'un des plus importants carve-outs immobiliers PE de l'histoire japonaise, reflétant l'appétit croissant des investisseurs internationaux pour les actifs japonais dans un contexte de faiblesse persistante du yen et de réformes de gouvernance d'entreprise.

Trilantic cède SOFIE Biosciences à GE HealthCare pour 945 M$

Trilantic North America a finalisé la vente de SOFIE Biosciences à GE HealthCare pour 945 millions de dollars, réalisant une sortie solide dans le secteur des radiopharmaceutiques. SOFIE est spécialisée dans l'imagerie moléculaire et la fabrication de radiopharmaceutiques, un créneau en forte croissance porté par l'expansion des diagnostics ciblés du cancer et des thérapeutiques. L'acquisition de GE HealthCare renforce sa position dans la chaîne de valeur théranostique. Ce deal illustre comment les plateformes medtech soutenues par le PE peuvent attirer des valorisations premium de la part d'acquéreurs stratégiques lorsqu'elles sont positionnées à l'intersection de l'innovation diagnostique et de l'oncologie.

One Equity Partners acquiert Nexora (DCC Technology) pour 725 M$

One Equity Partners a accepté d'acquérir Nexora, la division de distribution technologique de DCC, pour 725 millions de dollars en valeur d'entreprise. La transaction, annoncée le 9 octobre, intervient alors que DCC se restructure autour de ses activités énergie et santé suite à son propre retrait de cote par KKR et Energy Capital Partners. Nexora, un distributeur de produits technologiques avec un chiffre d'affaires de 3,6 milliards de dollars en Europe et en Amérique du Nord, a été rebaptisé plus tôt cette année par ses employés. Le carve-out représente une opportunité pour One Equity Partners de construire une plateforme autonome dans la distribution IT, un secteur en consolidation rapide.

💰 Levées de fonds & mouvements stratégiques

Ardian et SMBC lancent une plateforme de financement NAV

Le géant français des marchés privés Ardian et le groupe bancaire japonais SMBC ont annoncé un partenariat stratégique pour lancer une plateforme dédiée de financement NAV ciblant les fonds de buyout et d'infrastructure mid-market. La plateforme vise à fournir des facilités de crédit au niveau du portefeuille adossées aux valeurs nettes d'inventaire des fonds, répondant à la demande rapidement croissante de solutions de liquidité au niveau des GPs. Le partenariat marie l'expertise approfondie d'Ardian dans les marchés privés avec l'infrastructure bancaire mondiale et le bilan de SMBC.

Point clé pour les allocataires : Le financement NAV devient une caractéristique structurelle de la gestion de fonds PE. Les LPs doivent s'assurer que leurs protections par side letters et leurs droits au sein des comités consultatifs couvrent les facilités NAV, car ces instruments ajoutent un effet de levier au niveau du fonds qui peut amplifier à la fois les rendements et les risques.

Parthenon Capital lève 1,7 Md$ pour un véhicule de continuation sur KBRA

Parthenon Capital a bouclé un véhicule de continuation single-asset de 1,7 milliard de dollars pour conserver son investissement dans Kroll Bond Rating Agency (KBRA), avec HarbourVest acceptant des conditions de super carry. Le deal illustre la banalisation des secondaires GP-led comme outil de liquidité. Les données de PJT Partners montrent que les structures de super carry étaient présentes dans 29 % des véhicules de continuation single-asset au S1 2026, près du triple de la part de l'année précédente, soulevant des questions importantes sur l'alignement des intérêts entre GPs et LPs dans ces structures.

Percheron Capital clôture un fonds single-asset de 1,62 Md$ pour Big Brand Tire

Percheron Capital a levé un fonds single-asset de 1,62 milliard de dollars pour sa société en portefeuille Big Brand Tire & Service, avec des investissements cornerstone de Blue Owl, Iconiq et Warburg Pincus. Le véhicule poursuit la tendance des grands fonds de continuation single-asset dans le secteur des services aux consommateurs, permettant au GP de prolonger sa période de détention sur une plateforme performante tout en offrant des options de liquidité aux investisseurs existants.

Les actionnaires de Partners Group PE approuvent la vente du portefeuille de 771 M€

Les actionnaires de Partners Group Private Equity (PGPE) ont voté massivement — à 99,9 % — pour approuver la vente de l'intégralité du portefeuille de 771 millions d'euros du fonds. Les actions s'échangeaient environ 40 % en dessous de la NAV de juillet de 11,58 €, soulignant la décote persistante du PE coté qui affecte le secteur. Le premier paiement est prévu d'ici mars 2027. Le conseil a également autorisé un rachat d'actions discrétionnaire de 10 millions d'euros. La transaction met en lumière à la fois la capacité du marché secondaire à absorber de grands portefeuilles et les défis structurels auxquels font face les véhicules de PE cotés.

Blackstone met en pause la titrisation Eclipse de 3 Mds$

Blackstone a mis en pause Eclipse, son projet de titrisation de 3 milliards de dollars portant sur environ 700 intérêts de fonds, fin septembre. Le retrait signale que même l'ingénierie financière la plus sophistiquée trouve ses limites dans le marché actuel. Le deal aurait été un jalon dans la titrisation de fonds PE, regroupant des centaines d'intérêts de LPs en tranches notées. Les conditions de marché et l'appétit des investisseurs pour cette structure innovante se sont finalement avérés insuffisants, bien que le concept puisse resurgir à mesure que le marché secondaire mûrit davantage.

📊 La semaine en chiffres

40 Mds$+ — Valeur totale des deals PE annoncés cette semaine sur les transactions majeures

10,5 Mds€ — Offre révisée de retrait de cote de CVC sur Recordati — l'un des plus importants retraits de cote pharma en Europe

5,8 Mds$ — Acquisition d'Option Care Health par CD&R et McKesson avec une prime de 37 %

5,1 Mds$ — Deal historique de KKR pour Gen II Fund Services — la plus grande transaction d'administration de fonds jamais enregistrée

29 % — Part des véhicules de continuation single-asset intégrant du super carry au S1 2026, selon PJT Partners

99,9 % — Taux d'approbation des actionnaires pour la vente du portefeuille de 771 M€ de PGPE, malgré une décote de 40 % sur la NAV

198 Mds$ — Volume record de co-investissements en private equity rapporté cette semaine

🔍 Notre analyse : points de vigilance

1. La santé domine le marché. Trois des plus importantes transactions de la semaine — Recordati, Option Care Health et SOFIE Biosciences — se situent dans le secteur de la santé et de la pharmacie. Les firmes PE se livrent une concurrence acharnée pour des actifs à demande non cyclique, revenus récurrents et pouvoir de fixation des prix. Les allocataires devraient s'attendre à des multiples premium soutenus pour les plateformes de santé de qualité et positionner leurs portefeuilles en conséquence.

2. Les privatisations européennes créent des opportunités rares. La cession d'Uniper et le retrait de cote de Recordati par CVC représentent une vague de deals européens offrant une envergure rarement disponible dans la région. La sortie allemande d'Uniper et la restructuration du secteur pharmaceutique italien créent des points d'entrée pour des portefeuilles PE diversifiés mondialement, à un moment où les valorisations européennes restent attractives par rapport à leurs homologues américains.

3. Les secondaires GP-led face à un ajustement des conditions. La montée du super carry à 29 % des véhicules de continuation single-asset, combinée au retrait d'Eclipse de Blackstone, suggère que le marché secondaire est à un point d'inflexion. Les allocataires devraient être de plus en plus sélectifs sur les transactions GP-led et négocier plus fermement les structures de carry, les clauses de clawback et les déclarations de conflits d'intérêts.

📚 Sources

Private Equity Wire — Couverture des deals, 6-9 octobre 2026

Financier Worldwide — Acquisition Apollo easyJet, offre CVC Recordati, octobre 2026

General Atlantic — Annonce KKR Gen II Fund Services, 6 octobre 2026

Hargreaves Lansdown — Deal CD&R McKesson Option Care Health, octobre 2026

Chain Store Age — Acquisition Boots par la famille Weston, 8 octobre 2026

Alternative Credit Investor — Plateforme de financement NAV Ardian SMBC, 8 octobre 2026

The Secondary Brief — Transactions GP-led et clôtures de fonds, 8 octobre 2026

ImpactAlpha — Revue des transactions, 9 octobre 2026

Dealstreet Asia — Offres immobilier Fuji Media, octobre 2026

Pulse2 — Acquisition SOFIE Biosciences par GE HealthCare, 5 octobre 2026

⚠️ Avertissement

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