Deals PE 2026 : Apollo & KKR sur Atlantic Aviation (~10 Mds$), vague de dette de 138 Mds$ et les mouvements clés

14 septembre 2026 • Revue hebdomadaire des deals PE • 7 min de lecture

Les deals private equity 2026 continuent de s'accélérer à l'entrée de l'automne. Le titre de la semaine : un montant vertigineux de 138 milliards de dollars de dette de LBO s'apprête à inonder les marchés du crédit américains et européens — le pipeline le plus élevé depuis avant la crise financière de 2008, selon JPMorgan. Parallèlement, Apollo et KKR ont formalisé un partenariat stratégique valorisant Atlantic Aviation à près de 10 milliards de dollars, signalant un appétit continu pour les actifs adjacents aux infrastructures. À l'échelle du marché, le retrait de cote d'AES Corporation à 33,4 Mds$ mené par GIP/EQT avance vers son closing fin 2026, la cession historique de TK Elevator par Advent et Cinven à KONE pour 29,4 Mds€ attend le feu vert réglementaire, et Brookfield a pulvérisé les records de levée avec 77 Mds$ levés en un seul trimestre. Pour les allocataires et les family offices, le message est clair : le cycle de déploiement du PE entre dans une phase décisive.

🌐 Deal de la semaine : le partenariat Apollo & KKR sur Atlantic Aviation — valorisation de près de 10 milliards de dollars

Apollo Global Management et KKR ont annoncé le 27 août un nouveau partenariat stratégique pour Atlantic Aviation, le premier réseau d'opérateurs de base fixe (FBO) en Amérique du Nord, valorisant l'entreprise à près de 10 milliards de dollars. Les fonds gérés par Apollo ont acquis une participation significative dans la société, tandis que les fonds gérés par KKR ont conservé une participation substantielle. Depuis l'acquisition initiale de KKR auprès de Macquarie Infrastructure en 2021 pour 4,475 milliards de dollars, Atlantic Aviation a étendu son réseau de 69 à plus de 105 sites FBO — une augmentation de 52%. Le partenariat reflète la conviction des deux gérants dans la croissance de long terme de l'infrastructure d'aviation privée, soutenue par la demande croissante de voyages d'affaires et les contraintes structurelles sur les capacités aéroportuaires.

L'intérêt pour les allocataires : Le deal Atlantic Aviation illustre la tendance des transactions de GP à GP qui redéfinit le private equity. Plutôt qu'une sortie complète, KKR a fait entrer Apollo comme co-investisseur pour financer la prochaine phase de croissance. Cette structure offre une liquidité partielle aux LPs existants tout en permettant à de nouveaux capitaux de participer à la hausse. Pour les allocataires évaluant leur exposition aux infrastructures, les réseaux FBO offrent une économie de péage avec une croissance intégrée — un profil attrayant dans un environnement de taux plus élevés.

⚡ Principaux deals PE 2026 : transactions de la semaine

AES Corporation — retrait de cote à 33,4 Mds$ proche du closing

Le consortium mené par Global Infrastructure Partners (filiale de BlackRock) et EQT, rejoint par CalPERS et le Qatar Investment Authority, continue d'avancer vers le closing de son acquisition d'AES Corporation pour 33,4 milliards de dollars. Les actionnaires ont approuvé l'opération le 26 juin 2026, à 15,00 $ par action en numéraire (10,7 Mds$ en valeur des fonds propres). Il s'agit de l'un des plus grands retraits de cote menés par le PE sur les marchés mondiaux de l'énergie et de l'électricité. La transaction devrait se clôturer fin 2026 ou début 2027, dans l'attente des dernières approbations réglementaires. Le portefeuille de 32 GW de capacité de production d'AES dans 15 pays positionne la plateforme combinée comme un acteur clé de la transition énergétique mondiale.

TK Elevator / KONE — sortie PE historique de 29,4 Mds€ en cours

La cession de TK Elevator par Advent International et Cinven à KONE (Finlande) dans une transaction en numéraire et actions de 29,4 Mds€ (34,4 Mds$) reste l'une des sorties PE les plus surveillées de l'année. Annoncée en avril 2026, l'opération crée le premier fabricant mondial d'ascenseurs par chiffre d'affaires. Advent et Cinven avaient initialement acquis TK Elevator en le détachant de Thyssenkrupp en 2020 pour 17,2 Mds€, soit un rendement brut d'environ 1,7x sur la valeur d'entreprise avant prise en compte des dividendes et des améliorations opérationnelles. KONE prévoit 700 millions d'euros de synergies annuelles. Le closing est attendu au plus tôt au T2 2027, sous réserve des approbations réglementaires et du vote des actionnaires de KONE.

Clearwater Analytics — retrait de cote à 8,4 Mds$ finalisé

Permira et Warburg Pincus, soutenus par Francisco Partners avec la participation de Temasek, ont finalisé le retrait de cote de Clearwater Analytics pour 8,4 milliards de dollars le 25 juin. Les actionnaires ont reçu 24,55 $ par action, une prime de 47% par rapport au cours non perturbé. La plateforme de Clearwater gère plus de 10 000 milliards de dollars d'actifs pour des investisseurs institutionnels à l'échelle mondiale. Goldman Sachs Alternatives a structuré un financement de 3,525 Mds$, ensuite syndiqué auprès d'Apollo, Ares, Blue Owl et Antares Capital. La privatisation vise à accélérer la feuille de route IA et agents autonomes de Clearwater — une thèse selon laquelle l'actionnariat privé peut accélérer les cycles d'innovation en fintech d'entreprise.

CVC remporte l'enchère IRCA — deal de ~3 Mds€ dans les ingrédients alimentaires

CVC Capital Partners a remporté l'enchère compétitive pour IRCA, le producteur italien d'ingrédients de desserts de spécialité, dans un deal valorisé entre 2,5 et 3 milliards d'euros. CVC a devancé Cinven et PAI Partners dans le processus. Le propriétaire actuel Advent International avait acquis IRCA auprès de Carlyle en 2022 pour environ 1 milliard d'euros, ce qui constitue un multiple de sortie solide. IRCA exploite 19 sites de production en Europe, aux États-Unis et au Vietnam, employant plus de 2 200 personnes. Le deal souligne l'appétit continu du PE pour les plateformes européennes résilientes dans l'alimentation et les ingrédients.

Atkore / Prysmian — acquisition industrielle de 3,8 Mds$

Le géant italien du câble et de la connectivité Prysmian a accepté d'acquérir Atkore Inc., un fabricant leader de produits d'infrastructure électrique et de sécurité, pour 95,00 $ par action dans une transaction entièrement en numéraire représentant environ 3,8 Mds$ en valeur d'entreprise. Annoncée en août 2026, l'opération consolide la position de Prysmian dans l'infrastructure électrique nord-américaine — un marché bénéficiant des constructions de centres de données, de la modernisation du réseau électrique et des tendances de relocalisation. La transaction devrait se clôturer d'ici fin 2026.

💰 Levées de fonds & mouvements stratégiques

Vague de dette de LBO de 138 Mds$ en approche

Bloomberg a rapporté le 8 septembre qu'environ 138 milliards de dollars de dette de LBO s'apprête à arriver sur les marchés du crédit dans les prochaines semaines — le plus important pipeline depuis avant la crise financière de 2008. Selon JPMorgan, le pipeline américain s'élève à 92 Mds$ (le plus élevé depuis 2007), tandis que les volumes européens atteignent près de 40 Mds€ (46 Mds$), les plus importants depuis 2021. L'offre, qui devrait se concentrer entre fin septembre et début octobre, financera des retraits de cote, des carve-outs et des LBO secondaires. Les acteurs du marché anticipent une liquidité suffisante pour absorber les émissions, soutenue par des flux entrants importants dans les fonds de crédit et une hausse des émissions de CLO.

Point clé pour les allocataires : Cette vague de dette signale une nouvelle phase de déploiement du PE. Pour les LPs avec des allocations en crédit privé, l'offre entrante crée des points d'entrée attractifs. Pour les allocataires côté equity, cela signifie un pipeline de deals chargé au T4 — mais aussi un potentiel élargissement des spreads qui pourrait affecter les rendements des transactions les plus endettées.

Brookfield pulvérise les records : 77 Mds$ levés au T2

Brookfield Asset Management a levé un record de 77 milliards de dollars au T2 2026, portant la levée de fonds depuis le début de l'année à 98 Mds$ et propulsant les actifs sous gestion au-delà du seuil de 1 000 milliards de dollars. Le capital a été déployé dans le private equity (7 Mds$ pour le septième millésime phare), les infrastructures (9 Mds$ pour le sixième millésime), l'infrastructure IA (5 Mds$ pour un fonds inaugural) et un massif 51 Mds$ en crédit privé — dont un mandat de 40 Mds$ de Just Group, spécialiste britannique de la retraite. La levée sur 12 mois glissants atteint désormais 163 Mds$.

MetLife clôture son PE Fund III à 1,2 Md$

MetLife Investment Management a clôturé environ 1,2 milliard de dollars d'engagements pour son Private Equity Partners Fund III (MIPEP III) en août 2026. Le fonds a acquis un portefeuille d'environ 754 millions de dollars d'intérêts en PE, capital-risque et co-investissements en equity par le biais d'une transaction secondaire structurée avec Lexington Partners comme investisseur principal. Le portefeuille comprend près de 80 investissements diversifiés à l'échelle mondiale.

Le marché des secondaires en route pour un record de 270 Mds$

Le marché des secondaires PE a atteint 121 milliards de dollars de volume de transactions au S1 2026, les acteurs du secteur projetant un record de 250 à 270 Mds$ sur l'année complète. Plus de la moitié de la levée du S1 a été captée par deux méga-fonds : Coller International Partners IX (17 Mds$) et Partners Group Secondary VIII (9 Mds$). Environ la moitié du volume de transactions est passée par des véhicules de continuation menés par les GP, reflétant le changement structurel dans la façon dont les sociétés de PE gèrent les sorties dans un environnement prolongé de faibles distributions.

📊 La semaine en chiffres

138 Mds$ — Pipeline de dette de LBO en direction des marchés du crédit américains et européens, le plus élevé depuis 2007 (Bloomberg / JPMorgan)

77 Mds$ — Levée de fonds record de Brookfield sur un seul trimestre au T2 2026, portant les AUM au-delà de 1 000 Mds$

~10 Mds$ — Valorisation d'Atlantic Aviation dans le cadre du nouveau partenariat Apollo/KKR, contre 4,5 Mds$ lors de l'entrée de KKR en 2021

121 Mds$ — Volume des secondaires PE au S1 2026, en route pour un record de 250–270 Mds$ sur l'année

29,4 Mds€ — Valeur de la fusion TK Elevator/KONE, la plus grande sortie PE jamais réalisée dans le secteur industriel européen

🔍 Notre analyse : à surveiller

1. Le mur de dette de 138 Mds$ est une arme à double tranchant. Le pipeline record de dette de LBO va tester l'appétit des marchés du crédit jusqu'au T4. Si les émissions de CLO et les flux entrants dans les fonds restent solides, les spreads devraient tenir — mais tout choc macro pourrait provoquer un événement de repricing. Les allocataires en crédit privé devraient surveiller de près la dynamique du marché primaire pour détecter dislocations et opportunités.

2. Les deals de GP à GP deviennent le nouveau cahier de sortie. Atlantic Aviation (KKR vers Apollo), le boom des secondaires (121 Mds$ au S1 seul) et les véhicules de continuation représentant la moitié du volume secondaire convergent dans la même direction : les sorties traditionnelles par IPO restent déprimées, et les GP innovent en matière de solutions de liquidité. Les LPs devraient évaluer leur exposition aux véhicules de continuation par rapport aux sorties nettes.

3. L'infrastructure est la nouvelle arène des méga-LBO. AES (33,4 Mds$), Atlantic Aviation (~10 Mds$) et le lancement du fonds d'infrastructure IA de Brookfield à 5 Mds$ soulignent tous un basculement séculaire. La transition énergétique, les constructions de centres de données et les réseaux de transport attirent le type de capitaux qui affluait auparavant principalement vers la tech et la santé. Pour les allocataires avec un horizon de plus de 10 ans, les allocations PE pondérées en infrastructure méritent une réévaluation sérieuse.

📚 Sources

Partenariat Apollo/KKR Atlantic Aviation — Communiqué de presse Apollo Global Management, 27 août 2026

Pipeline de dette de LBO de 138 Mds$ — Bloomberg, 8 septembre 2026

Retrait de cote AES Corporation — Communiqué AES Corporation / GIP, mars 2026 ; approbation des actionnaires PRNewswire, 26 juin 2026

TK Elevator / KONE — Bloomberg, 29 avril 2026 ; PE Hub ; Private Equity Wire

Retrait de cote Clearwater Analytics — BusinessWire, 25 juin 2026 ; communiqué Permira

Levée record Brookfield — GlobeNewsWire / Brookfield Asset Management résultats T2 2026, 5 août 2026

MetLife PE Fund III — BusinessWire / MetLife Investment Management, 3 août 2026

Marché des secondaires — William Blair 2026 Secondary Market Report ; Angel Investors Network ; Partners Capital

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