Dry Powder dans le Private Equity : Comprendre son importance et son impact sur le marché actuel

Dans le monde du [private equity](/fr/blog/quest-ce-que-le-private-equity-pe), le terme "dry powder" (ou "poudre sèche") est devenu de plus en plus courant. Mais qu'est-ce que cela signifie exactement et pourquoi est-ce si important dans le contexte actuel ?
Le "dry powder" fait référence aux capitaux non investis ou à l'argent "en attente" que les sociétés de [private equity](/fr/blog/quest-ce-que-le-private-equity-pe) ont à leur disposition pour des investissements futurs. Ces fonds sont généralement levés auprès d'investisseurs institutionnels et de particuliers fortunés, et sont destinés à être investis dans des entreprises non cotées en bourse.

L'importance du "dry powder" dans le private equity ne peut être sous-estimée.

Il sert de baromètre de l'activité d'investissement future et de la confiance des investisseurs dans le marché. C’est un indicateur clé de la santé et de l'activité du marché du private equity.
Un niveau élevé de "dry powder" indique que les investisseurs ont confiance dans la capacité des sociétés de private equity à trouver et à réaliser des investissements rentables, même dans un environnement économique incertain. Cela peut également signaler un marché concurrentiel, où de nombreux investisseurs cherchent à investir dans des entreprises prometteuses.
Inversement, un faible niveau de "dry powder" peut indiquer une certaine prudence ou un manque de confiance dans le marché. Cela peut être le cas lors d'une récession économique ou d'une période d'incertitude sur le marché.

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La gestion du "dry powder" est donc un défi

D'une part, un excès de "dry powder" peut créer une pression pour investir, ce qui peut conduire à des valorisations excessives et à des rendements plus faibles. D'autre part, un manque de "dry powder" peut limiter la capacité d'une société de private equity à saisir des opportunités d'investissement.
Dans le contexte actuel, où les valorisations sont élevées et l'incertitude économique persiste, comprendre et gérer efficacement le "dry powder" est plus important que jamais pour les sociétés de private equity et leurs investisseurs.

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Quel peut être son impact sur le marché actuel ?Le « dry powder » peut-t-il s’évaporer avec la hausse des taux et l’inflation ?

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D’un côté, une montagne de Dry Powder

Selon le rapport de Bain de février 2023 le private equity bénéficie d'un niveau de capitaux propres sans précédent. À la fin de 2022, le dry powder atteignait 3 700 milliards de dollars, en hausse par rapport aux 3 200 milliards de dollars de l'année précédente. Malgré un environnement difficile marqué par l'inflation et la hausse des taux d'intérêt, les perspectives à long terme pour le private equity restent solides. Toutefois, l'incertitude actuelle pourrait freiner l'activité de transaction, en particulier pour les plus grandes transactions qui nécessitent le plus d'effet de levier.


D'un autre côté, un Futur Incertain

Le rapport de PitchBook souligne que la différence entre le capital déployé dans les startups et le capital levé par les fonds de capital-risque a atteint 84,2 milliards d'euros en 2021 et 74,6 milliards d'euros en 2022.
Avec le capital sortant des fonds à des taux records ces dernières années, des défis pour maintenir les niveaux de collecte de fonds pour financer les futurs investissements pourraient émerger. Les niveaux de dry powder pourraient diminuer et une pénurie de capital pourrait survenir dans les années à venir.


En conclusion, comme le suggère le rapport de Bain, les gagnants de la dernière crise n'ont pas paniqué. Ils ont correctement évalué leurs scénarios de risque, créé des plans d'atténuation et se sont préparés à accélérer à la sortie de la crise.
Cela a des implications à la fois pour les transactions et la gestion de portefeuille.

Les gestionnaires de fonds devront naviguer avec prudence dans cet environnement incertain, en évaluant correctement leurs scénarios de risque et en se préparant à accélérer à la sortie de la crise.