Private Markets Square n°9 : Le marché ne ralentit pas, il trie.
Newsletter AirFund · Édition n°9 · jeudi 17 septembre 2026 · 5 min de lecture
Le Pouls de la Place
Septembre, on range les tongs, on retrouve son badge d'immeuble au fond d'un sac de plage. Et on rouvre les allocations de ses clients en espérant que l'été a été clément.
Verdict du premier semestre : le private equity n'a pas signé le rebond promis en janvier. Les gérants attendaient l'année de la reprise. Six mois plus tard ils attendent toujours. Mais y voir un coup de frein serait un contresens. Le marché ne freine pas, il trie.
Et pour ceux qui préfèrent les faits aux récits, voici les trois signaux concrets.
La collecte se concentre. Les montants levés au premier semestre 2026 ont progressé de 9 % sur un an alors que le nombre de fonds bouclés reculait. Il y a donc toujours du capital, il va simplement à moins de monde.
Le DPI a détrôné le TRI. Les investisseurs regardent ce qui a été rendu plutôt que ce qui est promis. Une révolution culturelle discrète qui change tout dans vos conversations clients.
La liquidité passe par la porte de service. Les sorties restent difficiles. Les véhicules de continuation et le marché secondaire sont devenus la principale soupape. Ce n'est pas un pis-aller, c'est un marché qui s'organise.
Et voici le plus intéressant. Face à l'incertitude les gérants reviennent vers les actifs tangibles. Ceux dont les barrières à l'entrée résistent aux bouleversements en cours, y compris à l'IA. Le capital retourne vers ce dont l'économie ne peut pas se passer. Ce n'est pas un hasard si la santé reste le secteur le plus résilient pour le déploiement du private equity.
C'est précisément le raisonnement qui guide notre sélection. On vous montre où il nous a menés. ↓
Sources : PwC, Alter Domus, With Intelligence (mi-2026).
Notre conviction
Pourquoi ces deux fonds et pas deux autres
Notre grille tient en une question. Le besoin sous-jacent existe-t-il indépendamment du cycle ? Si la réponse dépend de la macro on passe, deux thématiques répondent oui sans hésiter.
Infrastructure : Otentiq Private Infrastructure III (co-investissement aux côtés d'Access Capital Partners)
L'infrastructure a ceci de rare : elle est indispensable et jamais terminée. Indispensable parce que personne ne reporte à l'an prochain l'électricité ou l'eau ou la connexion internet. Jamais terminée parce que des réseaux pensés pour le XXe siècle doivent absorber la voiture électrique et les pompes à chaleur et des data centers qui consomment comme des villes moyennes. La fibre remplace le cuivre. Le stockage d'énergie devient un métier. La mobilité se réinvente tous les dix ans.
Voilà ce qui nous a décidés : le besoin garantit l'usage et l'évolution permanente crée la valeur. Un actif qu'on ne peut pas abandonner et qu'il faut sans cesse moderniser génère une demande de capital qui ne se tarit pas.
Le format nous plaît aussi et devrait vous plaire. Otentiq co-investit aux côtés d'Access Capital Partners. Un des grands gérants européens du non coté. On s'adosse donc aux dossiers d'une maison installée plutôt que de parier sur un nouveau venu.
Santé : MCF Access Feeder S.L.P. (géré par ARCHIMED, structuré via Mata Capital)
La santé ne connaît pas de plateau. La médecine est en progrès constant. Chaque avancée devient la norme de soin de la décennie suivante. Ce qui était une rupture en 2015 est un standard remboursé en 2026. Le secteur avance sur deux jambes, la démographie augmente le volume de soins, l'innovation en augmente la valeur. Aucune des deux ne ralentit.
Notre choix est celui d'un spécialiste assumé. Pas un généraliste qui fait de la santé à l'occasion mais ARCHIMED dont la santé et les sciences de la vie sont l'unique métier. Sur un secteur aussi technique et aussi réglementé l'expertise sectorielle est une condition d'entrée.
Dernier point et il compte : c'est un fonds evergreen et de ce fait, pas de course au closing, pas de millésime à attraper. On souscrit quand le moment convient au client et des fenêtres de sortie sont prévues selon les modalités du prospectus. Pour une allocation patrimoniale cette souplesse pèse autant que la thématique.
Le regard de l'expert. Les CGP qui allouent bien sur ces thématiques ne cherchent pas le fonds le plus performant de l'année. Ils cherchent la lisibilité. Un besoin qu'on explique en une phrase à un client devient une allocation qu'il garde dix ans.
Côté AirFund. Notre rôle s'arrête là où commence le vôtre. Nous sélectionnons, nous documentons, nous digitalisons la souscription. De votre côté, vous gardez le conseil et la relation. Les éléments détaillés des deux fonds sont disponibles sur demande auprès de notre équipe. Données de performance incluses.
Événements
Patrimonia Lyon, 30 septembre et 1er octobre 2026
Stand K21, Hall 2. Deux jours sur place avec un univers visuel qui sent bon la montagne et une équipe prête à parler allocation non cotée aussi longtemps que le café tiendra.
Au programme : nos convictions sur l'infrastructure et la santé. Une démo de la plateforme. Et quelques goodies dont vous nous remercierez cet hiver.
Notre actu
AirFund 2.0:
Nouvelle version et même promesse. La souscription digitale revient directement dans la Marketplace. Un seul portail pour chercher un fonds et lire sa documentation et souscrire. Fini les va-et-vient entre trois outils.
Deux espaces désormais. Un pour les gérants, un pour les distributeurs, pas de jaloux ! Avec un accès aux registres nettement amélioré côté distribution. Ajoutez le reporting automatisé et les dashboards et vous avez le tableau.
Côté sécurité chaque acteur dispose de son propre environnement et de ses données isolées. Les grands groupes peuvent fournir leurs propres clés de chiffrement. Ce n'est pas le sujet le plus glamour d'une newsletter, mais c'est celui que vos clients vous demanderont en premier.
Une plateforme et toutes vos stratégies avec des souscriptions encore plus simples.
🚨 Avertissement
Information réservée aux professionnels de la gestion de patrimoine. Communication publicitaire. AirFund est Conseiller en Investissements Financiers (CIF), référencé à l'ORIAS sous le n°24004281, membre de l'ANACOFI. Les détails des fonds sont accessibles uniquement aux conseillers en gestion de patrimoine enregistrés à l'ORIAS et disposant de l'agrément CIF. Veuillez vous référer au prospectus du FIA et au document d'informations clés avant toute décision d'investissement. Les investissements en actifs non cotés présentent un risque de perte en capital et une liquidité limitée. Les modalités de souscription et de rachat, y compris pour les fonds à capital permanent, sont définies par la documentation juridique du fonds. Les informations relatives aux performances futures reposent sur des hypothèses raisonnables ; ces prévisions ne sont pas garanties et ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.