2023 black sheep year pour les actifs privés ?

L'année 2023 a été marquée par des bouleversements significatifs sur les marchés du private equity, de l'infrastructure et du capital-risque, entraînant des défis sans précédent pour les investisseurs et les acteurs du secteur financier. La pandémie persistante, les fluctuations économiques et la montée des taux d'intérêt ont jeté une ombre d'incertitude sur les perspectives d'investissement, tandis que les pressions concurrentielles et les contraintes de liquidités ont intensifié les défis de collecte de fonds et de réalisation de transactions.

Dans cet article, nous analysons en profondeur les principaux événements et tendances qui ont marqué l'année écoulée dans ces secteurs clés, mettant en lumière les défis rencontrés et les opportunités émergentes. De la chute significative de la valeur des transactions au défi crucial de l'injection de capitaux, nous examinons les facteurs qui ont façonné le paysage financier en 2023 et anticipons les perspectives pour l'année à venir.

Plongeons dans cette analyse approfondie pour comprendre l'impact des développements récents sur les marchés du private equity, de l'infrastructure et du capital-risque, et explorer les voies vers une reprise et des opportunités d'investissement prometteuses pour 2024.

Private Equity (PE) : En 2023, le marché du private equity a été durement touché, avec une chute significative de la valeur des transactions (-45%) et des sorties (-70%), posant des défis considérables pour la collecte de fonds en 2024, avec une anticipation d'une baisse de 30% d'ici la fin de l’année. Malgré ces défis, les fondamentaux des entreprises sont restés solides, avec des bénéfices élevés dans de nombreux secteurs. Les taux d'intérêt élevés et l'incertitude économique ont été des facteurs contributifs à cette tendance.

Infrastructure : L'infrastructure privée a également connu une année difficile en 2023. La montée des taux d'intérêt a rendu les transactions plus difficiles, gelant les marchés de crédit traditionnels et exacerbant l'écart de valorisation entre acheteurs et vendeurs. Malgré ces défis, l'infrastructure a conservé sa valeur en tant que couverture potentielle contre l'inflation et le stress macroéconomique. Les défis liés à la pénurie de capitaux et aux conditions de crédit plus strictes ont été particulièrement ressentis, avec une activité transactionnelle plus lente et plus difficile.

Capital Risque (VC) : En 2023, le capital-risque a également été confronté à des défis majeurs, notamment une baisse des transactions et une augmentation des liquidités non déployées. Les investisseurs ont rencontré des difficultés pour lever de nouveaux fonds, entraînant une période de consolidation saine pour l’écosystème. Malgré ces défis, des opportunités émergent dans des domaines tels que la décarbonisation, la digitalisation et la déconsolidation, offrant des pistes d’investissement pour 2024.

Perspectives Économiques et Taux d'Intérêt : Incertitude et Résilience Depuis juin 2022, l'incertitude entourant une possible récession persiste. Malgré une augmentation rapide des taux d'intérêt, ceux-ci restent à des niveaux similaires à ceux de 2006-2007. Les taux d'intérêt devraient constituer un obstacle gérable pour les transactions. Les bénéfices des entreprises restent élevés dans de nombreux secteurs malgré une inflation plus élevée que d'habitude, démontrant une résilience face aux défis économiques. Aucun indicateur clair de défaillance bancaire ou de bulles d'actifs massives n'est observé, indiquant l'absence de failles fondamentales dans le marché.

Défis et Opportunités pour la Reprise : Injection de Capitaux et Liquidités Le défi crucial pour la reprise du secteur réside dans l'injection de capitaux dans les poches des commanditaires. Les difficultés liées à la conclusion d'accords d'investissement se manifestent par l'augmentation du coût des prêts et des normes strictes. Les entreprises doivent élaborer des stratégies pour libérer le potentiel de plus de 26 000 entreprises en attente de sortie, représentant environ 2,7 milliards de dollars. Les commandités explorent des options alternatives telles que les véhicules de continuation et les ventes de portefeuilles démembrés pour injecter des liquidités.

Tendances en Matière d'Investissement en 2023 : Acquisitions Complémentaires et Disparités Régionales En 2023, la valeur globale des transactions a chuté de 45%, avec une stratégie notable basée sur les acquisitions complémentaires représentant 11% de la valeur totale des transactions. Les multiples moyens du prix d'achat varient entre les marchés américains et européens, avec des multiples américains restant élevés et des multiples européens tendant à diminuer.

Dry Powder Mondiale et Liquidités : Stabilité et Alternatives de Sortie La poudre sèche mondiale dans les stratégies de classes d'actifs privés est stable à environ 3,7 billions de dollars en 2023. Les voies de sortie, en particulier les sorties financées par des rachats d'entreprises, ont connu un déclin significatif au cours du premier semestre 2023.

Défis de la Collecte de Fonds en 2023 : Manque d'Opportunités et Concurrence Accrue La collecte de fonds en 2023 a été confrontée à des défis majeurs, notamment le manque d'opportunités d'investissement et de sorties, conduisant à une baisse de 30% des capitaux privés mondiaux levés à la mi-2023. La concurrence pour les capitaux s'est intensifiée, créant un déséquilibre entre l'offre et la demande.

Perspectives pour 2024 : Reprise et Opportunités d’Investissement En 2024, malgré une année 2023 agitée, des perspectives positives se dessinent dans le domaine du private equity. Des secteurs spécifiques, tels que les entreprises de qualité, la consolidation des sous-secteurs, les avancées technologiques, la protection de l'environnement et la transition énergétique, offrent des opportunités d'investissement. Une tendance vers des approches opportunistes pour rechercher des liquidités se confirme, avec une utilisation croissante des ventes secondaires et des fonds de continuation, identifiés comme des prédictions majeures pour l'année à venir. En outre, les investisseurs peuvent se tourner vers des secteurs prometteurs tels que la décarbonisation, la digitalisation et la déconsolidation pour maximiser les rendements.

Ainsi, bien que les défis aient été nombreux en 2023 pour le private equity, l'infrastructure et le capital risque, des opportunités émergent pour 2024. Les investisseurs doivent rester attentifs aux tendances du marché financier en constante évolution pour tirer le meilleur parti des opportunités d'investissement à venir.

Sources : Webinar Preqin
KKR report on 2023 and forward investments
Paperjam 23/01/2024